在上調長期通脹預期后，歐洲中央銀行（ECB)仍確認加息接近尾聲。投行專家認為，盡管投資者正在積極為歐美央行利率政策走向分化進行市場定價，但經濟前景的不確定性增加了歐洲央行貨幣政策走向的變數。

13日公布的歐洲央行6月貨幣政策會議紀要表明，歐洲央行理事會成員對于通脹過高且會持續很久的判斷以及進一步加息的態度是高度一致的。而且由于長期通脹預期反彈，加息50個基點在這次會議上也被提議。有決策成員還明確提出，在7月之后繼續加息的建議。

這份紀要還顯示，歐洲央行內部對于核心通脹是否已經見頂存在意見分歧，但決策者們普遍認為關鍵利率已達到對經濟增長的限制性水平，接近峰值，但對改變當前緊縮的貨幣政策立場的時點仍不確定。

荷蘭國際集團ING宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基分析認為，6月會議紀要表明，歐洲央行在兩周后再次加息25個基點似乎已成定局。但此后隨著經濟降溫和通脹壓力減弱的跡象進一步增加，預計歐洲央行的加息周期應該會在 9月結束。

外匯市場投資者正在為歐美央行的利率政策分化重新定價。周三受美國通脹數據超預期回落的影響，美元兌換六種主要貨幣指數短時就下跌超過1%。歐元兌美元在過去的二十多個小時從1.1023躥升至1.1189，創17個月的高點。

資產管理公司QC Partners分析師阿爾特曼表示，目前在外匯市場上看到的不是歐元走強，而是美元走軟。投資者預測，接下來，歐洲央行將比美聯儲至少多加息一次。這使得美元資產的吸引力下降，并抑制了對美元的需求。

德國商業銀行經濟學家指出，未來歐元美元匯率，不僅取決于歐美央行何時達到利率峰值，還包括利率在這一高水平上保持多久的問題。該銀行首席經濟學家約爾格·克萊默預計，歐洲央行明年不會降息；美聯儲2024年第二季度之前不會降息，而且此后降息幅度也有限。

荷蘭國際銀行集團ING認為，鑒于美國就業市場依然強勁，美聯儲將在7月最后一次加息。由于美國核心通脹明年一季度可能會回落至2%-2.5%的水平，隨著經濟疲軟，美聯儲很可能傾向于在3月份之前降息。

美國高盛預計，歐洲央行將在7月和9月兩次加息。到2024年四季度才會首次降息；美聯儲則將在7月份再次加息，然后暫停加息約一年。

從相關期貨產品交易來看，歐洲央行首次降息的定價目前位于明年年中左右。同時，市場已經消化了美國明年初的首次降息，并預計2024年底的利率水平約為4.25%。目前美國主要利率在5%至5.25%之間。

美國投行杰富瑞集團首席歐洲經濟學家莫希特·庫馬爾表示，歐元區最早可能在2024年下半年首次降息。他預計美聯儲降息不會早于明年二季度末，但美聯儲可能會比歐洲央行早一點采取行動。這個評估的前提是美國經濟的疲軟程度將超過歐元區。

然而目前來看，歐元區的經濟前景似乎更不樂觀。周四早些時候公布的歐元區5月工業生產數據顯示，制造業繼續停滯不前。考慮到6月大幅下滑的采購經理人調查數據，二季度歐元區工業產出可能仍處于衰退狀態。屆時該地區即使憑借服務業的繁榮擺脫技術性衰退，經濟活動也很大程度上只是處于停滯階段。

德國宏觀經濟和商業周期研究所(IMK)周三表示，二季度德國經濟繼續萎縮的可能性已經上升至78.5%。6月份這一概率仍為49.3%。該機構此前預計今年德國國內生產總值將下降0.5%。并呼吁歐洲央行（ECB）不要進一步加息。IMK專家托馬斯·西奧博爾德表示，在這種復雜的情況下，過度限制性貨幣政策對德國經濟來說風險相當大。

值得注意的是，盡管歐元區一季度意外確認了技術性衰退，但歐洲央行理事會在6月會議時仍認為短期內經濟增長可能疲弱，但全年經濟增長會增強。特別是服務業仍將保持韌性。

事實上，歐元區重要先行經濟指標如采購經理人綜合指數在6月已經跌破了50榮枯線。

有分析指出，歐洲央行高估了經濟增長前景的可能性意味著其貨幣政策的較大變數。目前可以肯定的是貨幣政策的走向不確定性很大，未來金融市場的波動會進一步加劇。

(關鍵字：歐美)