春節(jié)假期歸來，國內(nèi)PP市場供需基本符合節(jié)前業(yè)者預(yù)期，高庫存壓力以及終端復(fù)工尚未完全恢復(fù)。市場在強(qiáng)預(yù)期后逐漸轉(zhuǎn)弱，去庫成為當(dāng)前市場主導(dǎo)操作。

上中游庫存明顯累計 去庫速度放緩

春節(jié)假期周期長于往年，市場休市狀態(tài)下，庫存明顯提升，供應(yīng)施壓環(huán)境下，市場難有明顯向上驅(qū)動。雖然假期期間成本端以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境偏暖，給與市場一定支撐，對于價格而言，具有一定的上漲影響力，但場內(nèi)庫存壓力較大，終端消化端口尚未完全打開，貨物流向收到一定阻礙，市場實際成交效果較差，故開市上漲后，價格進(jìn)入震蕩下行通道。

庫存數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)PP上游庫存在86.34萬噸，較春節(jié)前增加42.93萬噸，環(huán)比增98.89%。而貿(mào)易商庫存較春節(jié)前增加9.50萬噸，環(huán)比上漲104.18%。整體增幅明顯，降庫任務(wù)艱巨。

再從去庫速度來看，兩油庫存節(jié)后歸來在99萬噸，春節(jié)期間增加41.5萬噸。經(jīng)過了六個工作日后，庫存在95.5萬噸，降庫僅在3.5萬噸。去庫速度放緩，亦是給生產(chǎn)企業(yè)較大壓力，出廠價上調(diào)受阻，壓力逐漸向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移。

終端全面復(fù)工有延后預(yù)期 市場完全打開周期拉長

從最新PP下游主要開工情況來看，開工負(fù)荷雖然有所提升，但尚未達(dá)到往年同期水平，部分行業(yè)由于節(jié)前訂單任務(wù)多數(shù)交付，節(jié)后訂單情況較差，采購意愿不高。部分下游復(fù)工時間不同程度推遲，終端全面恢復(fù)周期拉長，PP終端去向口徑有待拓寬，亦是成為價格下行的主要主導(dǎo)因素。截至2月22日，PP下游行業(yè)平均開工上漲12.56%至37.43%，較去年同期低9.16%。

綜合來看，當(dāng)前上中游市場已經(jīng)全面啟動，春節(jié)期間消費指數(shù)較好，宏觀環(huán)境引導(dǎo)價格向上，但基本面，特別是需求端尚未完全打開，市場當(dāng)前去庫心態(tài)迫切，故價格難免收到一定牽制，預(yù)計元宵佳節(jié)后，終端多數(shù)復(fù)工，市場庫存轉(zhuǎn)移速度加快，逐漸進(jìn)入良性循環(huán)。

(關(guān)鍵字：PP PP市場)