紙漿

夜盤走高延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

周四夜盤，紙漿期貨小幅上漲。主力合約SP2503震蕩上行，收6042，漲0.94%，增倉(cāng)0.6萬(wàn)手，持倉(cāng)16萬(wàn)手。歐洲需求較前期有所恢復(fù)，歐洲國(guó)家港口庫(kù)存多為縮減，帶動(dòng)11月歐洲港口總庫(kù)存環(huán)比下降。國(guó)際漿廠調(diào)漲報(bào)價(jià)，疊加人民幣匯率因素，共同推高進(jìn)口闊葉漿后期到貨成本，木漿業(yè)者一方面信心得到提振，另一方面出于成本壓力的考量提漲現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。下游行業(yè)即將開(kāi)始春節(jié)備庫(kù)，原紙行業(yè)積極發(fā)函促漲，疊加紙廠庫(kù)存低位，進(jìn)口闊葉漿價(jià)格觸底反彈，漿市成交重心上移，但仍然需要觀察下游終端需求情況。操作建議震蕩偏多思路對(duì)待。

原油

美國(guó)原油庫(kù)存下降油價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)

周四美國(guó)WTI原油上漲1.74%，報(bào)收于73.12美元/桶，國(guó)內(nèi)原油主力合約SC2502夜盤上漲1.9%，報(bào)收于573.2元/桶。預(yù)計(jì)美國(guó)東北部地區(qū)將出現(xiàn)寒冷氣候，歐洲預(yù)計(jì)未來(lái)幾天氣溫將降至零攝氏度以下，而美國(guó)正在為北極圈寒流做準(zhǔn)備。對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年增長(zhǎng)的樂(lè)觀情緒也支撐了油價(jià)。中國(guó)12月份制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)月擴(kuò)張，盡管增速放緩，但表明新一輪刺激措施正在幫助支撐經(jīng)濟(jì)。美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.15601億桶，較前一周減少118萬(wàn)桶;美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存2254.0萬(wàn)桶，較前一周減少14萬(wàn)桶。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，美國(guó)汽油庫(kù)存量2.31384億桶，比前一周增加772萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存量為1.22867億桶，比前一周增加641萬(wàn)桶。技術(shù)面，油價(jià)短期維持震蕩偏強(qiáng)。操作建議：多單持有。

橡膠

海外新膠供應(yīng)增長(zhǎng)膠價(jià)震蕩轉(zhuǎn)弱

夜盤滬膠RU2505合約下跌2.97%，報(bào)收于17175元/噸。短期海外天氣正常情況下割膠積極性高，新膠上量預(yù)期不斷升溫，供應(yīng)端壓力釋放。1月份正值泰國(guó)南部旺產(chǎn)季，疊加?xùn)|北部尚未停割，若天氣端正常，原料量起價(jià)跌，成本支撐邊際減弱。下游陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)前備貨階段，部分企業(yè)逐步逢低備貨，但對(duì)高價(jià)原料亦心存抵觸，因此備貨體量恐有限，需求缺乏有效支撐。下游輪胎廠家在1月下旬進(jìn)逐步進(jìn)入春節(jié)假期，開(kāi)工將走低。技術(shù)面，天然橡膠RU2505短期震蕩轉(zhuǎn)弱。操作建議：偏空思路操作。

PTA

短期低多思路

周四夜盤，TA2505收漲0.40%。下游聚酯開(kāi)工高位，原料需求超預(yù)期， PTA大廠降負(fù)檢修，供應(yīng)階段性縮減，累庫(kù)壓力有所減輕，但中期看仍然承壓。原油大幅上漲，PX跟隨反彈，PTA加工費(fèi)中性，成本端支撐走強(qiáng)。PTA絕對(duì)價(jià)格跟隨成本走強(qiáng)，關(guān)注原料走勢(shì)及宏觀情緒，建議依據(jù)成本區(qū)間低多思路。

聚烯烴

延續(xù)震蕩運(yùn)行

周四夜盤，L2505收跌0.18%，PP2505收漲0.03%。假期石化正常累庫(kù)，但短期壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格仍然堅(jiān)挺，北美寒潮影響進(jìn)口，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍在恢復(fù)，供應(yīng)利空兌現(xiàn)尚需時(shí)日。年底下游訂單減少，需求季節(jié)性走弱，工廠原料剛需采購(gòu)。聚烯烴短期或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，關(guān)注石化庫(kù)存變化。建議短多或觀望。

甲醇

下游利潤(rùn)偏差甲醇上行承壓

夜盤甲醇期貨主力MA2505合約收盤2705元/噸，較上一交易日跌幅0.15%，增倉(cāng)0.6萬(wàn)手，持倉(cāng)96萬(wàn)手。上周沿海甲醇庫(kù)存延續(xù)下跌至104.75萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.15萬(wàn)噸，可售貨源集中，持貨商慣性捂貨惜售，但下游利潤(rùn)持續(xù)偏差，乙烯替代性不斷走強(qiáng)，對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制。操作建議：震蕩思路操作。

尿素

供應(yīng)較為充裕價(jià)格承壓運(yùn)行

周四，尿素期貨主力合約UR2505價(jià)格較上一交易日下跌0.59%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，山東中小顆粒尿素市場(chǎng)均價(jià)1634元/噸，較上一工作日下滑9元/噸;尿素周度開(kāi)工率為73.91%，環(huán)比上漲1.08%，供應(yīng)較為充裕;下游觀望情緒十分濃厚，成交氛圍不暢，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行待發(fā)訂單居多，采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，整體發(fā)運(yùn)欠佳;庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，為近四年來(lái)的歷史高位水平。尿素出口政策仍未放開(kāi)。操作建議：低位震蕩思路對(duì)待。

瀝青

成本端支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜盤，瀝青期貨主力合約BU2502較上一交易日上漲0.76%。目前瀝青供應(yīng)端仍相對(duì)控制。近期，隨著氣溫下降，瀝青剛性需求進(jìn)入旺季尾聲，需求偏弱看待。但2025年是“十四五”收官之年，國(guó)內(nèi)整體發(fā)債支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大背景下，需求有一定支撐，基建投資或?qū)⑼苿?dòng)瀝青需求大幅攀升。在此預(yù)期下，由于原油價(jià)格延續(xù)上漲，疊加瀝青低庫(kù)存支撐，推動(dòng)瀝青價(jià)格短期偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議：震蕩偏強(qiáng)對(duì)待。

(關(guān)鍵字：橡膠 增長(zhǎng) 膠價(jià))