目前看來，中國(guó)政府并不是不愿意采取更大力度的經(jīng)濟(jì)刺激政策，而很可能是推遲了實(shí)施的時(shí)間。所有的注意力都集中在了下個(gè)月即將舉行的中共"十八大"上。此次會(huì)議將推選出制定未來黨和國(guó)家政策的新一屆領(lǐng)導(dǎo)集體。另外，現(xiàn)任最高決策層也從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中看到了令人鼓舞的跡象。比如，上周六官方公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月份出口額較上年同期增長(zhǎng)9.9%，增幅遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的5%。此外，中國(guó)央行還發(fā)布了相當(dāng)強(qiáng)勁的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月份廣義貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)14.8%，增幅高于市場(chǎng)預(yù)期，也高于中國(guó)央行制定的全年M2增速目標(biāo)。盡管新增貸款額略微令人失望，但9月份的社會(huì)融資規(guī)模較8月份顯著擴(kuò)大。
正是在此背景之下，又有利好消息傳來中國(guó)9月份CPI（消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)）漲幅略微收窄，降至2%以下。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月份CPI較上年同期上升1.9%。8月份CPI同比上升2.0%。9月份CPI數(shù)據(jù)與此前接受道瓊斯通訊社調(diào)查的12位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值相符。9月份CPI較8月份上升0.3%，8月份CPI較7月份上升0.6%。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局還稱，食品價(jià)格的上漲在9月份有所放緩，主要由于鮮菜供應(yīng)增加。9月份食品價(jià)格較上年同期上漲2.5%，8月份漲幅為3.4%。非食品價(jià)格上漲了1.7%，漲幅高于8月份的1.4%，主要由于汽油價(jià)格上漲。在CPI的上游，來自生產(chǎn)者的需求依然低迷。中國(guó)9月份PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）較上年同期下降3.6%。8月份PPI同比下降3.5%。此前接受道瓊斯通訊社調(diào)查的12位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)9月份PPI的預(yù)期中值為下降3.4%。
物價(jià)漲幅處于歷史低位，且上升緩慢，無疑給增長(zhǎng)乏力的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來了更多采取政策的空間。市場(chǎng)普遍關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖未直線下降，但不盡如人意。中國(guó)今年第二季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)了7.6%，創(chuàng)下三年多來的最低增速。將于本周四公布的今年第三季度GDP數(shù)據(jù)被分析師們普遍預(yù)計(jì)會(huì)更低。截至目前，中國(guó)已采取了多種政策措施來提振經(jīng)濟(jì)，包括加快基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目審批、減稅以及為消費(fèi)者提供補(bǔ)貼。此外，中國(guó)央行今年還兩次下調(diào)基準(zhǔn)利率，并自去年11月以來三次下調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率。以上政策的效果還不甚明顯。
當(dāng)然，對(duì)于未來幾個(gè)月中國(guó)內(nèi)地通貨膨脹的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家意見不完全一致。有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，中國(guó)內(nèi)地物價(jià)可能會(huì)在未來幾個(gè)月反彈。也有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為，物價(jià)可能出現(xiàn)的任何反彈都不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成真正的威脅。匯豐研究報(bào)告即稱，中國(guó)的通貨膨脹率依然較低，且未來可能依然溫和。最樂觀的意見認(rèn)為，即使消費(fèi)價(jià)格漲幅可能會(huì)在12月份回升至接近3%的水平，但也不應(yīng)該令中國(guó)政府感到不安。
值得注意的是，中國(guó)央行副行長(zhǎng)易綱對(duì)中國(guó)央行下屬的《金融時(shí)報(bào)》表示，中國(guó)有通過財(cái)政和貨幣政策措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策空間。與那些背負(fù)巨額財(cái)政赤字或已實(shí)施零息政策的國(guó)家不同，中國(guó)有條件使用財(cái)政和貨幣政策來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他似乎在暗示，中國(guó)政府最高決策層相信自己手中擁有調(diào)控工具，只要他們認(rèn)為有必要，可以隨時(shí)動(dòng)用。所以，我以為中國(guó)政府有足夠理由與能力在今年余下時(shí)間維持相對(duì)寬松的貨幣政策。
（關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)刺激 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 貨幣供應(yīng)量）
