近年來，地產(chǎn)行業(yè)面臨壓力，地產(chǎn)增速持續(xù)3年維持10%左右的降幅。2023年房企發(fā)力“保交樓”，2024年地產(chǎn)施工、竣工面積降幅再次擴(kuò)大。截至2024年10月底，地產(chǎn)投資、地產(chǎn)銷售以及新開工、施工和竣工面積同比分別下降10.3%、15.8%、22.6%、12.4%和23.9%。整體上看，2025年政策側(cè)重促進(jìn)地產(chǎn)去庫存。在促進(jìn)商品房去庫存以及房企信貸寬松政策預(yù)期下，房企現(xiàn)金流情況有望改善，預(yù)計(jì)2025年地產(chǎn)投資、施工面積雖維持負(fù)增長(zhǎng)，但降幅收窄。需要注意的是地產(chǎn)“組合拳”中提出新增實(shí)施100萬套城中村改造和危舊房改造，或能對(duì)沖地產(chǎn)行業(yè)部分耗鋼減量。

從基建行業(yè)來看，1-10月廣義基建投資增速為9.35%，同比上升1個(gè)百分點(diǎn)；但狹義基建投資增速為4.3%，同比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。年初受12省市傳統(tǒng)基建項(xiàng)目暫停影響，基建項(xiàng)目施工率下降，基建耗鋼量同比下降。2025年預(yù)計(jì)財(cái)政政策進(jìn)一步寬松，基建行業(yè)的耗鋼需求將有所修復(fù)。

近幾年我國(guó)鋼材直接出口持續(xù)保持增長(zhǎng)，2024年鋼材直接出口呈現(xiàn)量增價(jià)跌格局，內(nèi)需和出口此消彼長(zhǎng)，出口增加主要是內(nèi)需偏弱導(dǎo)致的。2024年我國(guó)鋼材出口量預(yù)計(jì)為1.1億噸，同比增加2000萬噸，增幅為23%。2024年我國(guó)鋼材出口大國(guó)主要是越南、阿聯(lián)酋、沙特、印尼和印度。2022—2024年我國(guó)鋼材出口主要流向亞洲（東南亞和西亞）和歐美地區(qū)。考慮到2025年市場(chǎng)存不確定性，2025年我國(guó)鋼材出口增速或有所放緩。

受地產(chǎn)行業(yè)下行和地方債務(wù)壓力約束，2024年我國(guó)房地產(chǎn)需求和基建需求都呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，而制造業(yè)上行的需求依然不能對(duì)沖地產(chǎn)和基建需求的減量，鋼材出口價(jià)跌量增消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)量壓力。2024年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降3%（3500萬噸），鋼材直接出口量預(yù)期增長(zhǎng)2000萬噸，庫存同比持平。展望2025年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)和基建需求降幅收窄；制造業(yè)行業(yè)受不確定性影響，預(yù)計(jì)增速有所收窄；而鋼材出口受東南亞反傾銷影響，預(yù)計(jì)保持正增長(zhǎng)，但增速有所放緩。

(關(guān)鍵字：地產(chǎn) 城中村 基建投資 制造業(yè) 鋼材出口)